{"id":11841,"date":"2026-09-23T11:20:20","date_gmt":"2026-09-23T09:20:20","guid":{"rendered":"https:\/\/fencia.es\/info\/?p=11841"},"modified":"2026-09-23T11:20:20","modified_gmt":"2026-09-23T09:20:20","slug":"morosidad-al-254-la-mejor-noticia-bancaria-desde-2008-no-es-tan-simple-como-parece","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fencia.es\/info\/morosidad-al-254-la-mejor-noticia-bancaria-desde-2008-no-es-tan-simple-como-parece\/","title":{"rendered":"Morosidad al 2,54%: la mejor noticia bancaria desde 2008 no es tan simple como parece"},"content":{"rendered":"

La morosidad de la banca espa\u00f1ola cerr\u00f3 junio en el 2,54%, el nivel m\u00e1s bajo desde agosto de 2008. El dato, publicado por el Banco de Espa\u00f1a, se ha le\u00eddo en la prensa generalista como una buena noticia: menos impagos, balances m\u00e1s sanos, crisis financiera definitivamente enterrada. Y en gran parte lo es. Pero el titular esconde dos lecturas distintas, y una de ellas importa para quien invierte en distressed.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>Qu\u00e9 dice exactamente el dato<\/span><\/b> <\/span><\/p>\n

 <\/span>La ratio de morosidad es un cociente: pr\u00e9stamos dudosos dividido entre el total de cr\u00e9dito concedido. En junio, el numerador baj\u00f3 y el denominador subi\u00f3, y eso empuja la ratio hacia abajo por partida doble.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>El numerador: los cr\u00e9ditos dudosos se situaron en 31.697 millones de euros, 272 millones menos que en mayo. En doce meses el descenso ha sido de 4.594 millones, un 12,7%. La cifra encadena ya trece meses consecutivos por debajo del 3%, un umbral que no se perforaba desde 2008.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>El denominador: la cartera de cr\u00e9dito total ha crecido en el mismo periodo en 11.567 millones, hasta 1,246 billones de euros. Es decir, los bancos no solo tienen menos impagados; tambi\u00e9n est\u00e1n prestando m\u00e1s. Ambos movimientos apuntan en la misma direcci\u00f3n: mejor calidad crediticia y m\u00e1s actividad.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>El desglose por tipo de entidad matiza el titular. Bancos, cajas y cooperativas, el grueso del sistema, cerraron junio en el 2,45%, frente al 2,89% de hace un a\u00f1o. Las entidades financieras de cr\u00e9dito, donde pesa la financiaci\u00f3n al consumo, est\u00e1n en el 5%: el doble que la media del sector, aunque tambi\u00e9n a la baja desde el 5,42% de junio de 2025. Ese dato importa porque el consumo es, hist\u00f3ricamente, el segmento que primero se deteriora y el que m\u00e1s carteras dudosas de ticket peque\u00f1o ha alimentado en el mercado secundario.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>La pieza que falta en la mayor\u00eda de titulares<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>El propio Banco Central Europeo public\u00f3 en paralelo su Encuesta de Pr\u00e9stamos Bancarios trimestral, y ah\u00ed el mensaje cambia de tono. Durante el segundo trimestre, las entidades endurecieron las condiciones para conceder cr\u00e9dito y anticipan un nuevo endurecimiento para el tercero. Al mismo tiempo, la demanda de cr\u00e9dito \u2014tanto de empresas como de vivienda\u2014 cay\u00f3.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>Esto explica el dato de morosidad. Una ratio de mora en m\u00ednimos hist\u00f3ricos es, casi siempre, una fotograf\u00eda del pasado: mide los pr\u00e9stamos concedidos en los \u00faltimos a\u00f1os, en un ciclo de crecimiento. El endurecimiento de la oferta es una fotograf\u00eda del futuro: mide c\u00f3mo se est\u00e1n concediendo los pr\u00e9stamos de ahora, con m\u00e1s cautela por parte de quien los otorga. Cuando ambas se\u00f1ales conviven, mora m\u00ednima hoy, cr\u00e9dito m\u00e1s restrictivo ma\u00f1ana, lo habitual es que el sector est\u00e9 anticipando un cambio de ciclo.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>Qu\u00e9 significa esto para quien invierte en distressed<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>Para un inversor en NPLs, cesiones de remate o REOs, este dato no se lee como \u00abhay menos oportunidades\u00bb sin m\u00e1s. Se lee en tres capas.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>La primera es de volumen: con la banca en m\u00ednimos de morosidad, el flujo de carteras dudosas que las entidades sacan al mercado por pura necesidad de sanear balance se reduce. Lo que queda es un mercado de operaciones m\u00e1s acotadas y m\u00e1s espec\u00edficas, no un grifo abierto.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>La segunda es de composici\u00f3n: mientras la banca tradicional est\u00e1 en m\u00ednimos, la financiaci\u00f3n al consumo sigue morosa al doble de ratio. Ah\u00ed sigue habiendo, y seguir\u00e1 habiendo, generaci\u00f3n de activos dudosos de ticket menor, con perfiles de deudor y de garant\u00eda muy distintos a los de una hipoteca residencial. Quien conoce esa diferencia analiza cada cartera con el criterio adecuado; quien no, mete todo en el mismo saco.<\/span> <\/span><\/p>\n

 <\/span>La tercera es de ciclo: el endurecimiento del cr\u00e9dito de hoy es, con retraso, la morosidad de dentro de dos o tres a\u00f1os. Es una secuencia que ya conocemos. Los pr\u00e9stamos que se conceden con criterios m\u00e1s estrictos ahora tienden a comportarse mejor despu\u00e9s, pero tambi\u00e9n significa que el mercado se est\u00e1 preparando para una fase distinta a la actual.<\/span> <\/span><\/p>\n

\"\"<\/span><\/p>\n

Para el mercado distressed, en un entorno de menos volumen y m\u00e1s selecci\u00f3n por parte de la propia banca, la verdadera ventaja competitiva fuera de tener acceso a mucho producto, es saber distinguir qu\u00e9 operaci\u00f3n tiene sentido econ\u00f3mico y cu\u00e1l no. Cuando la morosidad era alta, comprar bien era, en parte, cuesti\u00f3n de escala. Cuando la morosidad est\u00e1 en m\u00ednimos comprar bien es, sobre todo, cuesti\u00f3n de criterio.<\/span> <\/span><\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":9,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","footnotes":""},"categories":[24],"tags":[],"class_list":["post-11841","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-inversion-rentabilidad"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11841","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/users\/9"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11841"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11841\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11848,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11841\/revisions\/11848"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11841"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11841"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/fencia.es\/info\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11841"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}